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岷江水电08中报分析

发布时间:2008-08-25    研究机构:中信建投证券

2007年12月20日,公司出资人民币13230万元持有14%的天威四川硅业有限责任公司,天威四川硅业注册资本94,500万元。根据2007年10月《新津3,000吨/年多晶硅项目可研报告》,工程拟总投资26.75亿元,其中建设投资约25.35亿元,流动资金约1.40亿元。该项目建设期为2年,第5年达到设计生产能力;我们预计2010年生产1000吨多晶硅。

我们假设多晶硅每吨销售价格200万元,天威四川硅业2010年多晶硅销量1000吨,净利润每吨100万元。对岷江水电的估值,要充分考虑新能源在发展所起的作用,同时要考虑水电价格上涨是一种趋势,我们认为岷江水电2009年的20倍PE 是合适的,目标价位7.05元。我们的建议是买入。

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