国网信通(600131.CN)

国网信通(600131):订单及业务布局加速 变更募投项目转向IDC

时间:21-01-29 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

事件:

公司发布2020 年业绩快报。2020 年公司实现归母净利润6.23 亿元,比上年同期增长28.02%,低于我们预期的6.8 亿元。

投资要点:

重大资产重组完成,国网系云网融合平台再出发。2019 年年底公司完成重大资产重组,注入国网信息产业集团下属的中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星四家云网融合业务公司100%股权,同时将除福堂水电40%股权、阳光电力9%股权外的发配电资产全部置出。随着资产重组完成,公司转型为国网旗下云网融合业务平台,并于2020 年初正式更名国网信通(600131)。公司2020 年实现营业总收入69.99 亿元,比上年同期减少9.86%,主要系上年同期数据包括了公司原水电购售业务,剔除该因素后营业收入增幅为4.66%;全年实现归母净利润6.3 亿元,同比增长28.02%,虽然略低于我们预期的6.8 亿元,在疫情影响下仍然取得相当的增长已属不易。

国网按下“数字新基建”快进键,公司有望充分受益。国家电网2020 年上半年确立能源互联网型企业战略目标,发布“数字新基建”十大重点建设任务,聚焦大数据中心、工业互联网、 5G、人工智能、电力北斗应用等“新基建”领域,以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点,带动上下游企业共同发展。2020 年9 月国务院国资委下发《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》,强调充分发挥国有企业新基建主力军优势,积极开展5G、工业互联网、人工智能等新型基础设施投资和建设,形成经济增长新动力。在上述两大战略目标下,我们认为国家电网未来信息化相关支出有望持续增长,公司作为国网系的核心云网融合平台将充分受益。

2020 年公司订单及业务布局步伐加速。2020 年公司围绕国网“数字新基建”做了诸多布局,订单及业务布局有所加速。公司2020 年9 月底公告预中标国家电网信息化项目2020年第三次服务和设备招标采购合计金额约5 亿元;2020 年11 月公告变更募集资金用途,转向云网基础平台光纤骨干网及“互联网+ ”电力营销平台等IDC 业务建设,变更方案包括四个子项目,内部收益率分为17.02%、23.46%、13.48%和14.65%,均处于较高水平,全部投运后合计年利润达1.22 亿元。为推动智慧物流业务的市场化运作,公司2020 年12 月发布公告,拟与三峡清洁能源股权投资基金等联合成立思极星能科技,公司子公司中电启明星持有标的公司35%股权。我们分析公司背靠国家电网,具备电力系统和云网融合的深度理解,在开拓算力基础设施的建设和运营方面具备较强优势,未来IDC、智慧物流等增量业务有望持续发力。

盈利预测及评级:我们下调公司2020-2022 年归母净利润预测分别为6.23、8.78 和10.86亿元(调整前分别为6.8、9.3、11.7 亿元),当前股价对应市盈率分别为26、19 和15 倍。

国网高度重视“数字新基建”,公司未来有望充分受益于国网在电力物联网和5G 领域的布局,短期业绩高景气,中长期极具发展潜力,维持“买入”评级。