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国网信通(600131):中标江苏省网3.3亿订单 集团与省网合资模式推动订单加速落地

发布时间:2020-05-09    研究机构:上海申银万国证券研究所

事件:

1)4 月14 日以来国网信产集团先后通过线上方式与重庆、吉林、江苏、四川四家省网公司签订合作协议,分别设立四家合资公司,融合发挥信息通信专业能力与供电企业属地资源优势,在5G 建设、能源互联网、边缘计算、智慧城市等领域开展合作、推进应用。2)4 月30 日公司公告称全资子公司中电普华中标江苏国网2019 年营销系统2.0 统一设计服务项目,中标金额3.26 亿元。

投资要点:

国网及信产集团大力强调“新基建”,对有关建设目标、任务表述逐步具体化。4 月23 日国网展开“新基建”工作领导小组第二次会议,会上表示国网发力“新基建”,既是落实中央加快新型基础设施建设部署,也是在为自己培育新的增长极,双重意义下,国网表态要在“新基建”建设方面充分发挥央企主力军作用。信产集团方面,4 月13 日信产集团董事长王政涛在学习毛伟明《学习时报》署名文章的专题会议上强调,信产集团充分发挥信息通信技术产业优势,争做推动具有中国特色国际领先能源互联网企业战略目标落地的“先锋队”和“主力军”。4 月14 日信产集团召开电力物联网工作双周例会,信产集团总经理李强强调,信产集团各单位一是要围绕“新基建”、5G 和人工智能技术应用等领域,靠前谋划,科学应变,二是进一步明确本年度电力物联网各建设任务的工作目标和推进计划,加强营销2.0、综合能源服务、移动应用整合等重点工作任务建设支撑工作,三是持续加大与系统内外部知名企业的深入对接和集团内部各单位间的协同力度。

信产集团与省网公司强强联合,合资公司模式实现深度利益绑定,共同推进国网“新基建”。自4 月14 日以来国网信产已经与重庆、吉林、江苏、四川四家省网公司签订合作协议,设立重庆思极、吉林思极、江苏思极、四川思极等四家合资公司,未来将通过上述合资平台,充分整合信产集团技术优势与省网公司的属地资源优势,共同发力“新基建”。过去在省网的有关信通项目建设过程中,信产集团与省网公司一直存在竞争与合作双重关系。此次通过合资设立思极科技服务公司形式,以股权纽带对信产集团和省网公司实现了利益绑定,未来合作空间广阔。目前国网层面高度强调“新基建”,信产集团在信通领域具备强大技术优势,而省网公司的属地资源(变电站、电力杆塔等)对于建设“新基建”不可或缺。合资公司模式可以充分整合双方的资源,理顺利益分配机制,目前初步完成了四家省网公司试点,未来有望进一步向其他省网公司区域推广。上述合资模式有望充分保障信产集团在国网“新基建”建设中的主力军位置,后续信产集团下属各家单位有望受益于来自合资公司的业务需求。

国网二季度复工按下快进键,二季度开始公司订单有望持续落地,业绩加速。4 月30 日,国网信通(600131)公告称全资子公司中电普华中标江苏国网2019 年营销系统2.0 统一设计服务项目,中标金额3.26 亿元。据了解,营销2.0、综合能源服务、移动应用整合属于国网信产集团层面2020 年重点工作任务。除江苏省网之外,公司有望斩获其他省网公司的营销2.0 订单。另外通过本次项目中标落地,我们也可以发现尽管一季度疫情对国网各项工作造成了一定影响,二季度开始国网包括信通领域在内的各个业务条线已全面复工,有关工作按下快进键。预期未来将会有更多的订单持续落地,从二季度开始国网信通的收入及业绩增速有望持续回升。

盈利预测与评级:我们维持预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 6.8、9.3 、11.7 亿元,当前股价对应市盈率分别为33、24 和19 倍。当前国网高度重视“新基建”,公司控股股东信产集团方面通过合资公司模式与省网公司充分实现利益绑定,公司未来有望充分受益于国网在电力物联网和5G 领域的布局,短期业绩高景气,中长期极具发展潜力,维持“买入”评级。

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