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国网信通(600131):乘电力物联网+5G东风 云网融合正式起航

发布时间:2020-03-11    研究机构:上海申银万国证券研究所

  重大资产重组完成,更名“国网信通(600131)”再出发。2019 年年底公司完成重大资产重组,注入国网信息产业集团下属的中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星四家云网融合业务公司100%股权,同时将除福堂水电40%股权、阳光电力9%股权外的发配电资产全部置出。资产重组完成后,公司转型为国网旗下云网融合业务平台,并于2020 年2 月28日起正式更名为国网信通。

  新基建+新业务需求共振,国网加码电力物联网+5G 建设。中央布局新基建建设,国家电网以高效的执行力积极响应。在“新基建”七大板块中,除轨交城际之外的六大板块均与国网相关,电力物联网和5G 建设具备“新基建+国网布局新业务”双重属性。电力物联网在电力行业具备极大的发展空间,5G 凭借高速、低延迟等属性在电力物联网建设中应用前景广阔。考虑满足内生需求+开拓下游产业链双重需要,国网2019 年已宣布携手广电(拥有5G 牌照和700MHz 频段60MHz 频谱资源),共同进行5G 网络建设。国网在5G 建设领域具备强大优势:丰富的基站场地资源、现有的电力专用有线网络、电力供应和节能服务的业务优势。

  背靠国网信产集团,打造电力物联网+5G 建设平台。国网信产系国网体系中的“通信+信息”服务平台,本次信产集团将旗下涉及云网基础设施、云平台、云应用等几大领域优质资产注入国网信通,承诺5 年内解决公司国网系其他公司的同业竞争问题,确立公司为国网系云网融合业务核心平台。公司旗下四家子公司业务深度绑定电力物联网+5G 建设,其中,中电飞华主要负责电力有线、无线专网建设,有望扩展至5G 公网;继远软件具备电力物联网软硬件一体化实力,在5G、 NB-IoT、边缘计算等前沿领域储备丰富;中电普华深耕电力信息化,深度布局云平台、云应用业务;中电启明星致力于发展云平台组件以及能源交易等业务。随着国网在电力物联网和5G 领域的布局不断加速,公司的云网基础设施、云平台、云应用业务有望全方位受益。

  盈利预测与评级:我们维持预计公司2019-2021 年归母净利润分别为4.88、6.78、9.34亿元,当前股价对应市盈率分别为45、33 和24 倍,2021 年市盈率显著低于行业可比公司平均PE 31 倍估值,同时公司未来有望充分受益于国网在电力物联网及5G 领域的布局,具备长期增长潜力,继续维持“买入”评级。

  风险提示:国网电力物联网和5G 建设进度低于预期;公司获得国网系订单能力下滑

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