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2017年广东省5月电力交易点评:发电侧成本承压,售电侧竞争激烈

发布时间:2017-04-28    研究机构:川财证券

事件:2017年4月24日,广东电力交易中心2017年第四次竞价交易在广州完成,共成交电量24.64亿千瓦时,环比4月20.27亿千瓦时增长21.56%;统一出清价差为-4.5分,相较4月-10.15分,价差再次收窄达56%。

点评:

(1)发电企业数量微降,成本优势凸现

本次共有48家供应方参与报价,其中32家成交,环比与上月53家参与,43家成交相比略有下降。总申报电量为36.82亿kWh,环比上月总申报电量29.50亿kWh增长24.8%。供应方平均申报均价为-29.31分,环比4月-23.72分有所增长。我们认为,供应方随着对交易新规的理解,竞价策略会不断调整,统一出清价差也会不断变化。

(2)售电企业数量增加,竞争压力明显

本次共有101家需求方参与报价,实际成交需求方为101家,环比4月99家参与,99家成交继续上升。需求侧总申报电量为24.81亿kWh,成交的需求方平均申报价差为-0.0267分,环比4月份的-0.1217分继续下降。我们认为,售电公司的积极参与电力交易竞价,竞争压力明显。

(3)参与竞价的大用户在交易中适应新规

我们认为,5月份成交价格继续下降的原因主要有两个:一是新规在交易中不断完善,供需双方也在交易中适应。从新规中加入偏差考核机制以来,大型电力用户更加倾向于通过售电公司参与竞价以规避考核风险,因此需求侧管理强的供需方在未来的竞争中具备优势;二是从交易让渡利益方来看,电力交易源于电改,而电改的本质是在现有电力供求关系下,重新调整电力交易模式,改变电网一网独大的现状,引入社会资本参与竞争性售电。但是,现行的电力交易中让渡利益的是以发电集团为主,受今年一季度煤价上涨影响,度电成本也不断攀升,在标杆电价下上网勉强维持不亏的情况下,降价就意味着大幅亏损。加之售电公司数量的增多,加剧了对下游用户的竞争,而大用户同时也在对比寻找价格最优的售电公司。综上,进一步压缩了统一出清价差。

(4)投资建议

维持我们对售电公司“有用户,可称王;能发电,售好电;无配网,不售电”的认识逻辑,建议关注三条投资主线,一是南网在电力交易的先行示范效应,关注文山电力,广州发展,深圳能源;二是电网公司由生产商到服务商角色的转换标的,关注国网龙头涪陵电力,岷江水电(600131),闽东能源;三是发输配售一体的发电公司,建议关注三峡水利,大唐发电,内蒙华电。

风险提示:用电量或不及预期;利用小时数或持续下滑;煤价或继续上行,进一步压缩火电利润空间;电力改革推进进度或不及预期,售电市场放开进度或放缓;大盘或出现系统性风险。

申请时请注明股票名称