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公用事业行业周报:关注绿色金融和PPP的投资机会,十三省电改综合试点方案获批

发布时间:2016-09-12    研究机构:国海证券

投资要点:

本周观点:公用事业:在G20峰会中美达成的35项成果中,第九条是关于PPP项目。双方承诺向国内地方政府和社会资本积极推广该模式,并建立沟通机制尤其是在公共基础设施建设领域。9月2日国务院召开常务会议,继续坚持释放社会投资潜力助力实体经济,推广PPP模式,并鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持。另外国家设立的1800亿PPP引导基金,可对所有PPP国家级示范项目进行20%以下的投资,财政部要求地方政府每年对于PPP的投资不能超过其全年预算10%,关于PPP的相关法律法规和风险防范机制正在快速完善。

我们认为在国家货币政策稳健、政府债务水平偏高、财政扩张受限和资金缺乏投资渠道的大背景下,PPP模式既引导了社会资本进入仍待完善的公共基础设施领域、又降低了政府财务杠杆,政策会继续加码支持,更多公司会随着项目落地而受益。水务公司盈利、资金回收稳定,且水价上涨带动长期业绩向好。随着财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单临近公布,水务领域作为环保PPP项目较集中的子领域,地方水务公司可借助自身国企背景,融资成本低的优势,斩获更多的PPP项目订单,未来业绩将长期受益于项目的持续落地。继续看好水务板块公司的投资机会,推荐自来水制售业务稳步增长、污水处理产能逐步释放,垃圾焚烧电厂即将投产,新中标8亿元PPP项目的兴蓉环境。

售电领域:湖南印发《降低大工业电价工作方案》,拟通过扩大大用户直供规模及范围、从省外购电、停征大工业城市公用事业附加费、建立水电降价资金清算机制、实行过渡电价政策、调整基本电费收费政策等手段降低全省大工业用电价格。国家发改委在9月6日发布北京、福建、甘肃、海南、黑龙江五省电力体制改革综合试点方案后,又马不停蹄地在9月7日宣布审批通过湖北、四川、辽宁、陕西、安徽、河南、新疆、山东8省(自治区)的电改综合试点方案,至此全国电改综合试点范围由先前的山西、广西、云南、贵州四省扩展到17省(自治区)。这印证了我们前期观点,后期电改会首先在政策方面继续突破,我们将持续关注各主体开展售电业务带来业绩的实质落地。

水电板块继续推荐业绩稳定、高分红的水电个股桂冠电力、岷江水电。

燃气板块:国家能源局印发《促进生物天然气产业化发展指导意见(征求意见稿)》,大力推进沼气转型升级及生物天然气规模化专业化市场化发展,加快形成生物天然气新兴产业。目标2020年完成200个种植养殖生物天然气示范县,生物天然气年产量和消费量达到100亿立方米。燃气板块受益政策扶持、发改委下调门站价、下游需求提振,行业公司业绩向好。持续推荐山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链的国新能源;受益京津冀煤改气带来主业销气、接驳收入稳步增长的百川能源;海外收购油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链的中天能源。

环保:关注绿色金融和PPP的投资机会。9月4日-5日,中国首次举办G20峰会,绿色金融成为重点议题之一,七部委亦联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》,提出一系列支持和鼓励绿色投融资的激励措施,包括统一绿色债券界定标准、积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资、推动建立排污权、节能量、水权等环境权益交易市场、支持在绿色产业中引入PPP模式等。我们认为,绿色金融将引导金融资源流向资源节约技术的开发和生态环境保护等领域,促进企业更加注重环境影响和环境治理,提高社会资本参与环保项目的积极性,一方面为环保产业提供更强劲的资金支持、更多样的融资渠道、更多层次的项目机会,另一方面在金融服务中纳入企业环境影响的考虑,也将引发企业对节能减排、环保投资的需求。同时第三批PPP示范项目即将出台,项目数量和金额将创新高,建议关注绿色金融和PPP带来的投资机会。推荐国海白马组合:华测检测、迪森股份;黑马组合:盛运环保、金圆股份、中国天楹、润邦股份、博世科、世纪星源、新界泵业、科达洁能等。维持行业“推荐”评级行业重点资讯:公用事业:1)国家发改委批复八省区电力体制改革综合试点方案,电改综合试点扩大到13个省区;2)湖南省发改委印发《湖南省降低大工业电价工作方案》拟通过市场手段降低电价促进实体经济发展;3)国家发改委批复五省区电力体制改革综合试点方案,这是继贵州、云南、广西、山西分别批复后发改委第一次集中批复多个省市的试点方案,电力体制改革再度提速;4)国家能源局印发《促进生物天然气产业化发展指导意见》,推动生物天然气产业化;环保:1)经国务院同意,中国人民银行、财政部、环保部等七部门近日联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》(以下简称《指导意见》)。据《指导意见》,绿色金融体系主要包括大力发展绿色信贷;推动证券市场支持绿色投资;设立绿色发展基金,通过政府和社会资本合作(PPP)模式动员社会资本;发展绿色保险;完善环境权益交易市场、丰富融资工具等七项内容。

个股重点动态:公用事业:1)中天能源与潮州华丰签订《投资合作协议》,由潮州华丰以自有5万吨级LPG码头和LNG储配站363亩项目用地资产评估作价成立项目公司;2)华电国际的华电康保卧虎石风电场300兆瓦风力发电项目与国投康保牧场二期风场100兆瓦级工程项目已于近日获得核准;3)南京公用参与南京市国有建设用地NO.2016G47地块使用权的竞拍;环保:1)东方园林2016年面向合格投资者公开发行公司债券,发行规模为人民币6亿元;2)中国天楹承诺将在继续停牌后10个交易日内完成信息披露前所有相关工作,不晚于2016年9月23日向深圳证券交易所申请复牌;3)盛运环保与蒙阴县人民政签署山东省蒙阴县新能源环保垃圾焚烧发电项目特许经营权协议;4)凯迪生态2016年面向合格投资者公开发行公司债券,基础发行规模为人民币5亿元,同时可超额配售不超过5亿元;5)迪森股份实施核心合伙人2号持股计划,提高公司管理层及核心人员持股比例;子公司贵州迪森能源科技有限公司参股投资设立售电子公司;6)华测检测与深圳市普路通供应链管理股份有限公司签订了《战略合作框架协议》,就互联网信息技术与服务、质量大数据、检测和认证相关业务、供应链质量管理等领域进行战略合作;7)世纪星源向上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行借款人民币6000万元,期限一年,借款利率为基准年利率4.35%。

本周重点推荐个股:中天能源(海外收购油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),国新能源(山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链),百川能源(百川燃气借壳上市,布局京津冀,内生增长动力充足;资本助力形成全国性的综合能源公司)。华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

申请时请注明股票名称